10月制造业pmi环比跌幅较大,但依然维持在今年的(10月制造业指数)

截至8月26日，8月钢价呈现先强后弱的走势，长期强后弱。钢材综合价格指数环比上涨2.74%。分品种看，长材价格指数上涨5.03%，板材价格指数上涨0.04%。铁矿石价格也呈现先强后弱的走势。铁矿石综合价格指数环比上涨2.2%，进口矿价格指数上涨3.47%，国产矿价格指数上涨0.53%，符合预期。展望9月，钢材市场仍将呈现分化走势。长材仍将好于板材，调整后将有所反弹。但板材基本面仍难改善，还有进一步下跌的空间。虽然原燃料市场基本面依然良好，但受钢价压力，运行波动较大。

全球金融市场和大宗商品价格大幅下跌引发了人们对经济前景的担忧。中国采取更加灵活的汇率政策，导致人民币快速大幅贬值，进而引发一些国家货币贬值，加剧全球金融市场动荡。国际油价两个月暴跌38%至40美元以下，也引发其他大宗商品大幅下跌。全球贸易增速的持续下滑和负增长也说明了全球需求的低迷。在此背景下，随着9月的临近，人们对美联储加息的预期越来越担忧。长期强势的美国股市开始暴跌，进而引发全球其他新兴市场和主要经济体股市大幅下跌。恐慌情绪一度弥漫全球金融和大宗商品市场，严重打压市场信心，将继续制约大宗商品价格低位反弹。

国内制造业供需双弱，工业用钢需求难以改善。工业原料价格仍存在下行压力。中国8月财新制造业PMI初值为47.1，较7月终值回落0.7点，为2009年3月以来最低。反映出中小企业生产经营持续低迷，经济面临挑战。纠正压力更大。其中，新订单指数初值由7月的47.2回落至46.3，新出口订单指数由7月的46.9回落至46。供给方面，成品库存增加，生产积极性持续下降。需求持续低迷，导致库存补充周期迟缓，严重打击企业生产积极性。 8月份，产成品库存指数由7月份的49.9升至50.4，产出指数由7月份的47.2降至46，原材料采购指数由7月份的47继续大幅下滑至45.7，就业指数降至7 月份为47.2，升至46。这种格局在9月份仍难看到明显好转。

9月份建材构成利好因素主要有：建材供需基本面仍在向好。首先是库存压力不大。截至8月21日，我的钢铁网测算的螺纹、线材社会库存分别为494.67万吨、75.86万吨，不仅大幅低于去年同期的560.68万吨、140.12万吨，而且今年保持了强劲的周环比。连续7次下降。目前螺纹库存已接近春节前水平，而线材库存则达到近年来最低水平。此外，我们调查的139家钢厂建筑材料库存总量为364.48万吨，接近一年来最低水平。库存压力较轻，决定了价格即使有下行空间，但幅度也有限。

其次，供给增量也有限。 mysteel调查的139家钢厂中，8月21日螺纹钢生产线实际周产能率为72.6%。虽然连续数周小幅上涨，但仍同比下降0.71%；高卷螺纹钢生产线周产量66.1%，也连续小幅增长，但同比下降0.27%。加之9月初北京及周边地区限产，9月供应压力势必减轻。即使后期价格上涨，钢厂也不会大幅恢复生产。据调查，目前全国163家钢厂亏损率已达65%。由于前期持续较大亏损，未来尽管持续亏损，但扩大生产的可能性越来越大。不现实。因此，9月份整个建材供应量很可能维持在8月份的水平。

此外，预计9月份建材需求仍将维持8月份水平甚至小幅增长。主要原因是9月份是传统的消费旺季，尤其是全球最好的建筑季节。另外，国家要稳增长，必须靠投资，而投资只靠基础设施。因此，预计9月份建材需求将小幅增长。此外，央行加大流动性补充力度，缓解实体经济压力。除了开展逆回购、中期借贷便利、SLO等向市场注入流动性外，还推出“三管齐下”：降准+降息+定向降准，有望释放6000亿流动性。流动性压力缓解有望推动新项目上马、扩大生产和需求。总体来看，9月份建材供需基本面有望改善。

9月份原燃料市场将保持稳定，其价格走势主要取决于钢材价格的表现。

总之，尽管受全球金融市场和大宗商品价格下跌影响，9月份钢市面临下行压力，但在“军演蓝色”和稳增长政策影响下，仍将保持差异化运行态势。长、强、弱。